Funciona? O teste com dados do passado
Aqui o Norte testa o próprio jeito de escolher ações. Para cada ano, monta carteiras usando só os balanços que já eram públicos naquela época, segura os papéis por 12 meses e compara o resultado com o papel do meio da lista — nem entre os melhores, nem entre os piores. CDI e Ibovespa do mesmo intervalo aparecem como referência. O teste cobre de jun/2016 a jun/2026. É uma checagem do método, não recomendação de investimento, e resultado passado não garante resultado futuro.
Tamanho da carteira e prazo
Calculado em 23 de setembro de 2026. A grade é refeita toda semana.
Piotroski
acima do papel do meio: +1,2 p.p. por períodoCarteira dos 15 papéis mais bem colocados neste indicador, trocada a cada 12 meses. Ficou acima do papel do meio da lista em 6 dos 10 períodos, de jun/2016 a jun/2026. Pontos percentuais (p.p.) são a diferença entre duas porcentagens.
- Os mais bem colocados
- +176,7%
- O papel do meio
- +139,1%
- Os últimos colocados
- +69,2%
- CDI no mesmo período
- +144,6%
- Ibovespa no mesmo período
- +252,2%
| Balanço de | Mais bem colocados | Papel do meio | Últimos | CDI | Ibovespa | Papéis |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015jun/2016 a jun/2017 | +22,5% | +32,3% | +40,2% | +13,2% | +27,1% | 112 (−2) |
| 2016jun/2017 a jun/2018 | +10,6% | +16,3% | +13,2% | +7,7% | +24,0% | 119 |
| 2017jun/2018 a jun/2019 | +12,8% | +22,0% | +33,9% | +6,3% | +25,6% | 125 (−1) |
| 2018jun/2019 a jun/2020 | +0,5% | -1,1% | -16,0% | +4,9% | -8,7% | 126 (−4) |
| 2019jun/2020 a jun/2021 | +28,3% | +25,8% | +8,8% | +2,2% | +44,7% | 138 (−5) |
| 2020jun/2021 a jun/2022 | -11,8% | -19,7% | -25,1% | +8,0% | -13,2% | 167 (−5) |
| 2021jun/2022 a jun/2023 | +12,9% | +3,1% | +3,2% | +13,5% | -0,7% | 182 (−2) |
| 2022jun/2023 a jun/2024 | +4,6% | +4,7% | -0,7% | +11,9% | +10,4% | 185 (−2) |
| 2023jun/2024 a jun/2025 | +13,7% | +8,3% | +15,4% | +11,8% | +12,3% | 188 (−1) |
| 2024jun/2025 a jun/2026 | +18,6% | +9,0% | -1,7% | +14,8% | +25,9% | 173 (−2) |
Cada grupo mostra a mediana dos retornos dos seus papéis, não a média: um papel que multiplicou por dez não arrasta o grupo inteiro. Verde é o grupo de cima acima do papel do meio no período.
Lucratividade bruta (Novy-Marx)
abaixo do papel do meio: -2,9 p.p. por períodoCarteira dos 15 papéis mais bem colocados neste indicador, trocada a cada 12 meses. Ficou acima do papel do meio da lista em 2 dos 10 períodos, de jun/2016 a jun/2026. Pontos percentuais (p.p.) são a diferença entre duas porcentagens.
- Os mais bem colocados
- +58,0%
- O papel do meio
- +133,3%
- Os últimos colocados
- +144,9%
- CDI no mesmo período
- +144,6%
- Ibovespa no mesmo período
- +252,2%
| Balanço de | Mais bem colocados | Papel do meio | Últimos | CDI | Ibovespa | Papéis |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015jun/2016 a jun/2017 | +49,4% | +31,9% | +57,7% | +13,2% | +27,1% | 103 (−2) |
| 2016jun/2017 a jun/2018 | +14,9% | +16,2% | +24,3% | +7,7% | +24,0% | 110 |
| 2017jun/2018 a jun/2019 | +20,6% | +21,6% | +40,1% | +6,3% | +25,6% | 116 (−1) |
| 2018jun/2019 a jun/2020 | +4,1% | -0,4% | -0,8% | +4,9% | -8,7% | 117 (−4) |
| 2019jun/2020 a jun/2021 | +24,7% | +26,6% | +13,5% | +2,2% | +44,7% | 128 (−5) |
| 2020jun/2021 a jun/2022 | -35,3% | -20,7% | -32,1% | +8,0% | -13,2% | 157 (−5) |
| 2021jun/2022 a jun/2023 | -4,5% | +3,5% | +7,3% | +13,5% | -0,7% | 173 (−2) |
| 2022jun/2023 a jun/2024 | -9,4% | +4,1% | -1,6% | +11,9% | +10,4% | 176 (−2) |
| 2023jun/2024 a jun/2025 | +7,5% | +7,8% | -1,4% | +11,8% | +12,3% | 179 (−1) |
| 2024jun/2025 a jun/2026 | -2,3% | +8,0% | +12,0% | +14,8% | +25,9% | 164 (−2) |
Cada grupo mostra a mediana dos retornos dos seus papéis, não a média: um papel que multiplicou por dez não arrasta o grupo inteiro. Verde é o grupo de cima acima do papel do meio no período.
Retorno sobre capital (Greenblatt)
abaixo do papel do meio: -5,0 p.p. por períodoCarteira dos 15 papéis mais bem colocados neste indicador, trocada a cada 12 meses. Ficou acima do papel do meio da lista em 2 dos 10 períodos, de jun/2016 a jun/2026. Pontos percentuais (p.p.) são a diferença entre duas porcentagens.
- Os mais bem colocados
- +38,8%
- O papel do meio
- +135,4%
- Os últimos colocados
- +111,2%
- CDI no mesmo período
- +144,6%
- Ibovespa no mesmo período
- +252,2%
| Balanço de | Mais bem colocados | Papel do meio | Últimos | CDI | Ibovespa | Papéis |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015jun/2016 a jun/2017 | +21,8% | +32,1% | +70,0% | +13,2% | +27,1% | 102 (−2) |
| 2016jun/2017 a jun/2018 | +15,1% | +16,3% | +24,3% | +7,7% | +24,0% | 109 |
| 2017jun/2018 a jun/2019 | +8,0% | +20,6% | +20,5% | +6,3% | +25,6% | 113 (−1) |
| 2018jun/2019 a jun/2020 | -13,2% | -0,1% | +7,4% | +4,9% | -8,7% | 115 (−3) |
| 2019jun/2020 a jun/2021 | +39,2% | +27,4% | +33,9% | +2,2% | +44,7% | 126 (−4) |
| 2020jun/2021 a jun/2022 | -22,5% | -20,7% | -27,2% | +8,0% | -13,2% | 155 (−4) |
| 2021jun/2022 a jun/2023 | -18,8% | +3,5% | +2,7% | +13,5% | -0,7% | 171 (−2) |
| 2022jun/2023 a jun/2024 | +2,9% | +4,2% | +12,2% | +11,9% | +10,4% | 173 (−2) |
| 2023jun/2024 a jun/2025 | +9,3% | +7,5% | -22,4% | +11,8% | +12,3% | 177 |
| 2024jun/2025 a jun/2026 | +7,2% | +8,5% | -11,5% | +14,8% | +25,9% | 162 (−2) |
Cada grupo mostra a mediana dos retornos dos seus papéis, não a média: um papel que multiplicou por dez não arrasta o grupo inteiro. Verde é o grupo de cima acima do papel do meio no período.
O que este teste não prova
- A lista de ações é a de hoje: empresas que fecharam no meio do caminho não aparecem. Por isso os retornos de todos os grupos saem melhores do que foram na vida real. A comparação entre os grupos continua valendo, porque a distorção afeta todos por igual.
- Usamos só a variação do preço da ação. Os dividendos recebidos não entram na conta, então quem paga mais dividendo aparece pior do que foi.
- Não descontamos corretagem, imposto, nem a diferença entre o preço de compra e o de venda.
- A carteira de cada ano é montada em 1º de junho do ano seguinte, depois do prazo de entrega dos balanços: usamos só o que já era público naquela data.
- Entram apenas os indicadores tirados do balanço. O Score completo de cinco pilares usa indicadores que dependem do preço da ação, e para isso precisaríamos saber a quantidade de ações de cada época.
- CDI e Ibovespa são referência externa do mesmo intervalo, sem proventos. A comparação do método é com o papel do meio da lista, que sai do mesmo universo de empresas e sofre as mesmas distorções.
- 10 trocas de carteira são pouca coisa para tirar conclusão. Nada aqui tem força estatística para virar regra — serve para saber o que não se pode afirmar.